分(fēn)析人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，预(yù)计(jì)全(quán)市场货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风险管(guǎn)理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币(bì)市场基金的(de)基金管理人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？míng)度，降低投资风险。但是，可(kě)能会(huì)对(duì)部分(fēn)追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要(yào)货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或(huò)者(zhě)投资(zī)者人(rén)数较多、与其他(tā)金(jīn)融机构(gòu)或(huò)者金融产品关(guān)联性(xìng)较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能(néng)对资本市场和(hé)金(jīn)融(róng)体系(xì)产(chǎn)生重大不(bù)利影响的(de)货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满(mǎn)足(zú)下列(liè)任一条件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当在10个工(gōng)作日内主动向中国证监会报(bào)告：基(jī)金资产净值连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额宝货币、易(yì)方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币持有人(rén)达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加严(yán)格，基金管理人(rén)需(xū)要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控(kòng)与处置机制。这将促使基金(jīn)公司(sī)更加注重风险管理(lǐ)和(hé)产品合规性，提(tí)高产品的(de)透(tòu)明度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉(mài)相(xiāng)承(chéng)，都是(shì)为(wèi)了提升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能力(lì)，实(shí)现(xiàn)风险分散化(huà)，防(fáng)止风险过度集中、对(duì)金融(róng)安全产生不(bù)利(lì)影响。在提升风控水平的前(qián)提(tí)下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？回落至与其(qí)风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合(hé)理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要(yào)求，指(zhǐ)出(chū)基金管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究、人员配(pèi)备(bèi)、系统运(yùn)营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不(bù)得(dé)盲目扩(kuò)张基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市(shì)场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人(rén)员(yuán)、基金经理(lǐ)等(děng)相关人(rén)员的考核(hé)评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接(jiē)与重要货(huò)币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)投资运(yùn)作指标(biāo)方面，也需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例(lì)如，持有一(yī)家公(gōng)司(sī)发行(xíng)的证券市值不得(dé)超过基金资(zī)产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资(zī)格的同(tóng)一商业银行发行的金融(róng)工具(jù)占(zhàn)基金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得(dé)超过(guò)90天；投资(zī)组合的杠杆(gān)比例(lì)不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金交易行(xíng)为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接受单一(yī)投资者(zhě)申购申请后导致(zhì)其(qí)持(chí)有(yǒu)份额(é)超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中计(jì)提(tí)的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的重要举措(cuò)。部分货(huò)币市场基(jī)金规模较大(dà)、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资(zī)产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性风险的能力(lì)将进一步提(tí)升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做(zuò)出了(le)明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的成(chéng)因、表(biǎo)现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的(de)风险应对预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证监(jiān)会牵头相(xiāng)关部门(mén)成立(lì)风险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场主体依(yī)据风险应对预案等对(duì)重要(yào)货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资(zī)者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的(de)风险管理能力(lì)和透(tòu)明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能会对一(yī)些(xiē)追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要(yào)注意选择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场(chǎng)基金具(jù)有着投(tóu)资者数(shù)量庞大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的(de)特点。部分规模较大(dà)的(de)货(huò)币(bì)规模基金(jīn)如出现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对(duì)社会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了重要货币市场基(jī)金的(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？de)资产安全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》施(shī)行(xíng)后(hòu)，货币(bì)市场基金的(de)规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安(ān)全化程度(dù)将有提升，未来(lái)是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择考量的(de)潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要(yào)求(qiú)。

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