近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝(pù)光的(de)网友称，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营(yíng)范围包括文(wén)化(huà)艺术交流(liú)策划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可热的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并(bìng)押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理公开信息发(fā)现，笑果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公司(sī)入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通(tōng)数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思(sī)资(zī)本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族网络更(gèng)是(shì)笑果文(wén)化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩(kuò)张(zhāng)的(de)关键一(yī)子，今年4月，位(wèi)于(yú)北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对(duì)外投资的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前(qián)控(kòng)股的(de)笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化(hu复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思à)名）参(cān)与了对(duì)笑果文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富(fù)多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化(huà)做的(de)很早，成(chéng)绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因(yīn)进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺(yì)术(shù)”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时(shí)弊(bì)、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人(rén)认为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要(yào)张狂和(hé)外(wài)向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤其涉及(jí)到国家政(zhèng)治(zhì)和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记(jì)者注(zhù)意(yì)到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限(xiàn)公司为(wèi)第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的(de)《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合(hé)作的长视(shì)频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品在国内的发展历程要短(duǎn)得(dé)多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一(yī)波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团(tuán)投(tóu)了单立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)行业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思的(de)笑果文(wén)化(huà)外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些后劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市(shì)场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全(quán)年商业演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合(hé)增(zēng)速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本(běn)市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确(què)定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个(gè)行(xíng)业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业(yè)可(kě)持(chí)续、良性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行(xíng)业(yè)中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本(běn)身而非(fēi)平(píng)台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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