近日，2022年(nián)营业(yè)收入(rù)303.11亿元且净(jìng)利润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公(gōng)司兴福(fú)电子公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子(zi)的主要(yào)产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸(suān)产品(pǐn)是半导体(tǐ)加工过程中(zhōng)的关键(jiàn)材料，公司(sī)客户包括长江(jiāng)存储、华虹(hóng)集团、中芯国际等，也获得大(dà)基金二期入股。

　　不过有意思的是，兴(xīng)福电子第二大客户竟然是可口可乐，这也无意间透露了一(yī)个冷知(zhī)识(shí)——可口(kǒu)可乐生产过程(chéng)中使用的磷酸(suān)，原来不(bù)只是常规的食品级磷酸(suān)，还(hái)用到了更高(gāo)纯度的(de)电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴(xīng)福电子间接(jiē)控股股(gǔ)东还与第二大股东(dōng)有可复活的对赌(dǔ)协议。且其中一条(tiáo)比较少见，即在兴(xīng)福电子(zi)正式申报IPO后(hòu)的(de)18个(gè)月内仍未实现合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？

　　兴福电子(zi)主要从事从事湿(shī)电子化学品业务，公司产品包括磷(lín)酸(suān)、硫酸等(děng)。公司磷酸产品按照纯(chún)度等级(jí)分(fēn)为(wèi)电(diàn)子(zi)级磷酸、食品(pǐn)级磷酸(suān)，电子级(jí)磷(lín)酸(suān)可分为IC级(jí)磷(lín)酸(suān)和面板(bǎn)级磷(lín)酸。各磷(lín)酸产品的纯度等级由(yóu)高到低分(fēn)别为(wèi)：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子在生产电子级(jí)磷酸(suān)、电子(zi)级硫酸的同时会产生(shēng)部(bù)分食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主营业务收(shōu)入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看(kàn)，兴(xīng)福电子2022年(nián)第二大客户(hù)为(wèi)可口可乐，金(jīn)额为6924.1万元，申报稿显示的主(zhǔ)要(yào)销售(shòu)内容为磷酸产品。这个销(xiāo)售(shòu)金额比兴福电(diàn)子当年食(shí)品(pǐn)级磷酸(suān)的主营业务收入多出了4994.81万元(yuán)。原(yuán)因是，兴福电(diàn)子电子(zi)级磷(lín)酸(suān)产品(pǐn)除(chú)销售给集成电(diàn)路行业(yè)、显示面板行业客(kè)户外(wài)，还销(xiāo)售(shòu)给(gěi)可(kě)口(kǒu)可(kě)乐公司、化工品贸(mào)易商等其(qí)他(tā)行业客户。由于可口可乐(lè)公司对磷酸产品的(de)品(pǐn)质要(yào)求高(gāo)于一般(bān)的食品级磷酸(suān)，公司销售给可(kě)口可(kě)乐公司的(de)磷酸产品等(děng)级实际为符(fú)合(hé)食品级(jí)要求的面(miàn)板级磷酸。

　　申报(bào)稿显示(shì)，兴福电子2020年至2022年（下称“报(bào)告期(qī)”）的(de)营业收入分(fēn)别为(wèi)2.55亿(yì)元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进行(xíng)过前期(qī)会计(jì)差(chà)错更正及(jí)追溯调整，比(bǐ)如兴福电子原报表2020年净利润(rùn)为(wèi)-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第二个点为(wèi)，兴福电子2022年(nián)非经常性损(sǔn)益为4528.14万元。某(mǒu)会(huì)计师事务所(suǒ)合(hé)伙人对记者表示，非经常性损益(yì)是指公司发生的与(yǔ)经营(yíng)业务无直接关系(xì)，或是虽(suī)与经(jīng)营业务(wù)相关，但由于其性(xìng)质、金额或(huò)发生(shēng)频率，影响了真实、公允地(dì)反映公司正常(cháng)盈利能力的各项收入、支(zhī)出。

　　扣(kòu)除非经(jīng)常性损益谢霆锋资产有百亿吗后，兴福(fú)电(diàn)子2022年归母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数(shù)据来源：申报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福电子2020年(nián)至2022年业绩(jì)增(zēng)长与主(zhǔ)营业(yè)务毛利率(lǜ)提升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和2022年的有关毛利(lì)率，已经超过申报稿列举的(de)同行业(yè)可比公司(sī)平均水(shuǐ)平。对此(cǐ)，兴福电(diàn)子(zi)在申(shēn)报(bào)稿中表示，2021年以来公(gōng)司(sī)陆续实现众多(duō)集成电路客户的产(chǎn)品认证及批量供货，毛利率(lǜ)水平较高的集成电路用湿电子(zi)化学(xué)品销售收入占比持续提升，且公司根据部(bù)分产品(pǐn)原(yuán)材料价格上涨情况适时调高了产品销售价格，使得2021年和2022年毛利率维(wéi)持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那(nà)么，在(zài)此情况下，兴福(fú)电子未来毛利(lì)率还有多少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴(xīng)福电子未来是否还能(néng)持续提高业绩？

　　从股(gǔ)权(quán)结构来(lái)看(kàn)，兴福电(diàn)子控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东为上市公司兴发集团，其直接持有兴(xīng)福(fú)电子 55.29％的(de)股份(fèn)。兴福电子的间接(jiē)控股(gǔ)股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福电子第(dì)二(èr)大股东为(wèi)国家集(jí)成电(diàn)路基金二期，持股比例为9.62％。需要(yào)指出(chū)的是，兴福(fú)电(diàn)子间接(jiē)控股股东宜(yí)昌兴发与国家集成电路基金二期(qī)之间存在对赌(dǔ)协(xié)议。虽(suī)然随着(zhe)兴(xīng)福电子(zi)IPO，相关(guān)协议已经终止，但(dàn)回购权(quán)和随售(shòu)权存在可以“复(fù)活”的(de)条件，且其中一条(tiáo)比(bǐ)较少见(jiàn)，即“兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未(wèi)实现(xiàn)合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合格(gé)IPO是指通过(guò)上市委(wěi)审议(yì)，还是(shì)指拿到证监会批文？

　　如果是(shì)指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结果的企业比(bǐ)较(jiào)少，但不是没有例外。比如，截至(zhì)2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏(lán)目显(xiǎn)示(shì)，处于正常待审核阶段(duàn)的合(hé)合信息和先正达，受理日期(qī)已(yǐ)经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企业超过。比如，截(jié)至(zhì)2023年(nián)5月10日，上交所科(kē)创板栏目显示，20家提交注册的企业(yè)中有(yǒu)2家受(shòu)理(lǐ)日期已经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福电子合(hé)格(gé)IPO是指哪个(gè)？如果(guǒ)18个(gè)月后，彼时兴福电子处于正(zhèng)常(cháng)IPO流(liú)程中(zhōng)，又会演绎怎么样的剧(jù)情？

　　对赌(dǔ)协(xié)议摘要，数(shù)据(jù)来源：申报稿

　　另外(wài)，兴(xīng)福电子(zi)此次IPO拟募资(zī)15亿元，发行不超过1亿股(gǔ)，占发(fā)行(xíng)后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算，兴福(fú)电子达到(dào)的(de)目标估值为54亿元(yuán)。值(zhí)得一提的是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对(duì)兴福电子增资时，公司的投后估值(zhí)为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用后，15家战略投资者(zhě)的增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一(yī)季度业绩如何(hé)？

　　兴福(fú)电子重大经常性关联采(cǎi)购主要系向关联方(fāng)采购黄(huáng)磷、液体三氧化硫等原材(cái)料、电(diàn)力等能源(yuán)以及(jí)建筑工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重大经(jīng)常性(xìng)关(guān)联采购金额（不含建(jiàn)筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多(duō)数是(shì)向间接(jiē)控股股(gǔ)东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细(xì)项来(lái)看，兴福电子部分主要原(yuán)材料的关(guān)联采购占比较高。比如(rú)，报告期内(nèi)，公司普通(tōng)黄磷关联采购金额占(zhàn)同类产品(pǐn)采(cǎi)购(gòu)总(zǒng)额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体(tǐ)三氧化硫(liú)关(guān)联采购金额占(zhàn)同类产品采(cǎi)购总额的(de)比(bǐ)例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，在主营业(yè)务方(fāng)面，兴(xīng)福电子是控股(gǔ)股(gǔ)东兴(xīng)发集(jí)团合(hé)并报表范围内唯(wéi)一从事湿电子化学品相关(guān)业务(wù)的(de)主体，与兴发集(jí)团及其控制的其他公司主营业务及应用领域(yù)不同。

　　虽然兴福电子(zi)没有在申报稿(gǎo)中对2023年第一季(jì)度业绩(jì)进行(xíng)预测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第一季度(dù)营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团归(guī)母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴发(fā)集团在公告(gào)中表示，归母净利润较(jiào)上(shàng)年同期大幅降低，主要是(shì)受市场供需变化影响，自(zì)2022年(nián)下半(bàn)年以来，草(cǎo)甘膦(lìn)、有(yǒu)机硅DMC等(děng)周(zhōu)期性产品市(shì)场价格持(chí)续下跌(diē)，在今年一(yī)季(jì)度(dù)跌(diē)幅(fú)扩大，至一季度(dù)末(mò)，草甘膦价格已跌(diē)至行业(yè)成本线附近，有机硅DMC已跌破(pò)行业(yè)成本(běn)线。在价格下跌过程中，公司上述产品产销量同比均出现大幅(fú)下滑。

　　兴发集团也(yě)在公(gōng)告中谈(tán)及湿电子化(huà)学品，即公(gōng)司(sī)湿电子化学品(pǐn)、特种(zhǒng)化学谢霆锋资产有百亿吗品、食品添加剂等成长性(xìng)产品市场需求总(zǒng)体良好，盈利能力保(bǎo)持(chí)稳定。

　　但是兴发集团另(lìng)一则(zé)公告显示，湿(shī)电子化学品2023年第一季(jì)度平均售(shòu)价为8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的(de)9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团(tuán)2022年第(dì)一季度统(tǒng)计口径不太一样，销量数据(jù)不太好找，所以不太好具(jù)体(tǐ)判断湿电子化学品相(xiāng)关收入的变(biàn)化(huà)。

　　那么，在平(píng)均售价下降(jiàng)16.44％的情况下(xià)，兴(xīng)福电子2023年(nián)第一季度的业绩具体表现如何？

　　平均(jūn)售价摘(zhāi)要，数据来(lái)源：兴发(fā)集团(tuán)公告

　　违法违规方(fāng)面(miàn)，兴(xīng)福(fú)电子曾受到宜昌市猇亭区城市(shì)管(guǎn)理执法局的行政处罚(fá)，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电子(zi)无证建(jiàn)设房(fáng)屋，总违法建筑面积为(wèi)4,718.62平方(fāng)米，总造价(jià)563.15万元。另外，兴福电子控(kòng)股股东兴发集团的(de)副总经理赵勇于2023年4月(yuè)被上交所(suǒ)予(yǔ)以(yǐ)监管警示(shì)的(de)决定，原因是赵(zhào)勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 谢霆锋资产有百亿吗