随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)拉开帷幕(mù)，多三大球和三小球分别是什么 三大球的起源(duō)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时三大球和三小球分别是什么 三大球的起源代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的(de)不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天。

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