金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)进(jìn)一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可(kě)供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或(huò)作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用(yòng)以及(jí)符合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部(bù)分，上海清算100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通”资源(yuán)池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到(dào)期或(huò)不再继续参与的(de)，原则(zé)上(shàng)应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施(shī)调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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