个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发(fā)力(lì)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗strong>

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)销售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在(zài)2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办(bàn)理个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务(wù)体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投(tóu)资选择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合(hé)的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观(guān)念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户(hù)提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人(rén)养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(q秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗ī)保值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户(hù)多(duō)层次金(jīn)融需求(qiú)，促(cù)进财富(fù)管理业(yè)务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知(zhī)的(de)客户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公(gōng)司而言(yán)，针对(duì)潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达(dá)企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓(cāng)查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人则表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能(néng)满足(zú)真正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金(jīn)自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的(de)投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价，能(néng)较为清(qīng)晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行(xíng)综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两(liǎng)大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际(jì)经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何突(tū)破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可(kě)参与到为客(kè)户提(tí)供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提供基于(yú)客户需求和(hé)画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一(yī)个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要了解(jiě)客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数(shù)比例(lì)低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计初心(xīn)，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议(yì)，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外(wài)的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研(yán)的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出(chū)的(de)新服(fú)务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识(shí)程(chéng)度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正(zhèng)式(shì)落(luò)地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实(shí)地探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情(qíng)和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来(lái)了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的(de)生(shēng)活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确(què)实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的(de)不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了(le)解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的(de)生活和(hé)经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要(yào)的(de)。