金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境(jìng)外投资(zī)者包外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的(de)交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约定(dìng)的处(chù)置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内(nèi)银行开立人民(mín)币(bì)基本存(cún)款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参(cān)加行的(de)业务模(mó)式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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