银行业危(wēi)机再(zài)现(xiàn)？

　　昨夜美(měi)股(gǔ)开盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘中跌幅一度扩(kuò)大至超过40％，经(jīng)历至少五次停(tíng)牌，股价再刷新历史(shǐ)新(xīn)低，市值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英(yīng)国(guó)《金融时报》报(bào)道，知情(qíng)人(rén)士(shì)说，几个星期以来，第一共和银行已在为其部(bù)分业务寻找买家，但(dàn)潜(qián)在的(de)收(shōu)购(gòu)方担心承担(dān)过多风险。目前可能(néng)的解决(jué)方(fāng)案是，向近期曾为第一共和银行(xíng)注资300亿美元(yuán)的大型银行寻求帮助，或(huò)者(zhě)由美国联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司接管该银行，并(bìng)为所(suǒ)有存款提(tí)供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援(yuán)引消息人士报(bào)道，白宫(gōng)或美国财政部无意干预该银行(xíng)的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分(fēn)析(xī)师David Faber说，他(tā)目前不知道(dào)这(zhè)家银行能否在未来的日子继续经营下去，也(yě)不知道联邦存款保险公(gōng)司是否会对此家(jiā)银(yín)行发表(biǎo)“破产声明”。但(dàn)他(tā)说：“解决方案(àn)（可能(néng)是联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的接管）目前正变得越(yuè)来越有可能，因为第一共和(hé)银(yín)行找到买(mǎi)家的机(jī)会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方面(miàn)，今(jīn)天凌晨，美、布(bù)两(liǎng)油日(rì)内跌幅(fú)快速扩(kuò)大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显(xiǎn)示美国(guó)上周原油(yóu)库存降幅大于预期，由(yóu中国人去巴基斯坦安全吗)于市场(chǎng)消化了疲弱的(de)美国(guó)经济数据，对美国经济衰退的担忧增(zēng)加，油价周三延续前一交(jiāo)易日的跌势，目前(qián)已(yǐ)经抹去了自欧(ōu)佩(pèi)克+4月初宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)以来的全部(bù)涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共(gòng)和银行收跌近30％再创(chuàng)历史(shǐ)新低，最新报道称，美国联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评(píng)级(jí)，将限(xiàn)制第一共和银行(xíng)从美联储取得融资的(de)渠(qú)道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减产带来的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加(jiā)息(xī)路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险不断，让美(měi)联储5月的加息路径变得“扑朔迷(mí)离(lí)”。一边(biān)是仍然高(gāo)企的通胀，一边是银行系统危机以及(jí)由(yóu)此(cǐ)扩大的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)阴霾，美联储会如(rú)何选(xuǎn)择，无疑是(shì)市场(chǎng)最引人瞩目的(de)焦点。

　　在广州(zhōu)金控期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)副总(zǒng)经(jīng)理程(chéng)小勇看来，对(duì)于美(měi)联储(chǔ)货币政(zhèng)策，大概(gài)率还是维(wéi)持加息的(de)大方向，只不过加(jiā)息力(lì)度会维持25个基点(diǎn)，不会像去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)具有(yǒu)很强的粘(zhān)性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位(wèi)，3月高(gāo)达(dá)5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀(zhàng)中(zhōng)的通胀’3月住(zhù)房租金(jīn)价格指数(shù)增速(sù)高(gāo)达(dá)8.3％。其次，尽(jǐn)管(guǎn)高利率(lǜ)和美国(guó)银行(xíng)业危机引发了(le)经济减(jiǎn)速，但(dàn)是据我们测算当前美国私(sī)人部(bù)门(mén)资产负债表受冲击的影响大约将在三(sān)、四季度出(chū)现，短期经济减速不至于引发美联储货币政策转向。从历(lì)史上(shàng)美联(lián)储加息的经验来看，高通胀下(xià)的美联(lián)储加息并(bìng)不会因经济(jì)减速而转向。此(cǐ)外，美国地区银(yín)行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商业银行危(wēi)机主(zhǔ)要是资产负(fù)责(zé)错配，并(bìng)非(fēi)如(rú)2007年次贷危机(jī)时(shí)那样的产品层层嵌套和加杠杆导(dǎo)致危机爆(bào)发时(shí)过(guò)渡去杠(gāng)杆，金融市场系统性风(fēng)险暂难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混(hùn)沌天成期货研究(jiū)院(yuàn)首(shǒu)席宏观分析(xī)师赵旭初(chū)同(tóng)样认为，由美(měi)国(guó)银行(xíng)业“爆雷”引发(fā)系统性风险的可能性是较小的，基于此，美联(lián)储也不会轻易改变(biàn)“显著控制通胀(zhàng)”的(de)目标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来看，政策部门应对危机(jī)的速(sù)度(dù)和(hé)积(jī)极(jí)性非常高，在这种形式(shì)下，去押注系(xì)统性风险发生概率比较(jiào)低的。对(duì)于通胀率(lǜ)，当前市场主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即(jí)便到了市场认为有一定降息概率的(de)7月(yuè)，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非(fēi)是(shì)出现了几乎失控的风险，如金融机构或者非金融企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀水(shuǐ)平(píng)预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的(de)。”他说。

　　据(jù)外(wài)媒报道(dào)，对于美国通胀将(jiāng)从几十(shí)年来的最高水平进一(yī)步回(huí)落多少这一争论，全球知名机(jī)构的基金经理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托等公司认为，美联储(chǔ)和其他央行将在加息(xī)方(fāng)面(miàn)取(qǔ)得胜利(lì)，即(jí)使这意味着继续加息(xī)、控(kòng)制通胀(zhàng)到2％的目标可能(néng)会(huì)让经济陷入衰退。而另一方面，贝(bèi)莱德(dé)和DoubleLine等公司则质疑(yí)，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美联储和其(qí)他(tā)央(yāng)行的政(zhèng)策制定(dìng)者是否真的愿(yuàn)意冒(mào)让(ràng)数百万人(rén)失业的(de)风险，换句话说，央行们最终可能不得不做出妥协，容(róng)忍高于目标(biāo)的(de)通胀。

　　相关(guān)数据显示，4月美国消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此(cǐ)，程小勇表示(shì)，从美国居民(mín)消费来(lái)看，高利(lì)率和银行(xíng)业信贷(dài)收(shōu)紧导(dǎo)致消费(fèi)者信心指数下降，消(xiāo)费支出增(zēng)速(sù)放缓是确(què)定性事件，说明未来美国经济继续减(jiǎn)速(sù)也(yě)是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。然而，由(yóu)于(yú)美国居民消费支出(chū)增速(sù)虽然(rán)在下滑(huá)，但在(zài)2月还(hái)是维持(chí)正增长(zhǎng)，使得(dé)市场避险(xiǎn)情(qíng)绪短期虽(suī)有升(shēng)温，但不至于出发(fā)市场系统性(xìng)泡沫(mò)，通(tōng)过贵(guì)金属温和反(fǎn)弹也可以验(yàn)证这一(yī)点。不过，随着(zhe)美国居(jū)民利息支出占(zhàn)可支配(pèi)收入的比例越来越高(gāo)，未来并不排除由于经济严重(zhòng)减速加快导致大规模(mó)恐中国人去巴基斯坦安全吗慌再(zài)现的情况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下降和最近(jìn)的(de)美国居民(mín)部门信(xìn)用卡违约(yuē)率(lǜ)上升是(shì)相匹配的，在高通胀高利率经济(jì)下行的环境下，居民部门的(de)资产负债表和收入状况边际上会有恶化也是情(qíng)理之(zhī)中；但美国居民部门已经经过了十年的去(qù)杠杆，本身(shēn)资产负债处于(yú)一个相对(duì)健康的状况，这也是(shì)为何(hé)即便消费信心在恶化，即(jí)便银行(xíng)利率在飙升，美国(guó)居民部门的(de)消费(fèi)贷款仍然在(zài)继续扩张，这显(xiǎn)示着美(měi)国居(jū)民部门的需求仍然十分(fēn)有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭(xù)初看(kàn)来，当(dāng)前市场避险(xiǎn)情绪的催(cuī)化(huà)有两方面的背景，一是按(àn)照历(lì)史经验(yàn)看，海外加息结束到降息之间就是一(yī)个容(róng)易出风(fēng)险的时间(jiān)段；二(èr)是能够激发风险偏好的中(zhōng)国这边的(de)复(fù)苏(sū)环比(bǐ)高点(diǎn)已(yǐ)经看到，同比(bǐ)高(gāo)点接近(jìn)看到，在(zài)中国没有更多刺激(jī)政策的(de)情况下(xià)，市场对全球经(jīng)济(jì)的预(yù)期想要进一步边际改善(shàn)是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下(xià)，近日(rì)A股(gǔ)的主线题材下跌(diē)与海外银(yín)行(xíng)业(yè)危机共振成为(wèi)了一个激发避险情绪升级的导火索。”赵(zhào)旭初(chū)认为，今年大的宏观周期和前几年有所(suǒ)不(bù)同，国内和(hé)海外(wài)出现明(míng)显(xiǎn)的周期背离，且海外的政策部门应对(duì)危机的速度又很(hěn)快，所以不至(zhì)于出现单边的(de)持续(xù)性共振，这(zhè)就导致各类风险资产难以出(chū)现(xiàn)大幅(fú)度(dù)的流(liú)畅单(dān)边行情，比较合适的操作思路应该是(shì)“在(zài)下跌时不过分恐慌、在上(shàng)涨时也不(bù)过(guò)分乐观(guān)”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色金属全线下(xià)行

　　在宏观环境偏(piān)弱(ruò)的影响下，昨日的有(yǒu)色金属板块全(quán)面下(xià)行。沪铜主(zhǔ)力合约2306大(dà)幅下挫(cuò)1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪(hù)铅主(zhǔ)力(lì)合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研(yán)究总监展大鹏表示，整体来看(kàn)，有色(sè)金属的全面下行有两个利(lì)空背景和(hé)一个(gè)触发因素，一是(shì)临近美联(lián)储5月份议息(xī)会议，加息25个基点的概率升至高位，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现出谨慎情(qíng)绪(xù)；二是面临国内五一(yī)假期，资金提前流出规避不(bù)确定性风(fēng)险；三是前(qián)一晚欧美银(yín)行季报再(zài)爆利(lì)空，引发(fā)市(shì)场对银行业危(wēi)机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下(xià)挫(cuò)，美(měi)元指数快(kuài)速回(huí)升，成为有色板块全(quán)面下行的直接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场的(de)扰动(dòng)较(jiào)大。市场一直在衰退论和加(jiā)息预(yù)期之间摇(yáo)摆不定。一方(fāng)面对银行(xíng)业(yè)和全(quán)球(qiú)经济前景感到(dào)担忧(yōu)，担心陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会使得加息预期(qī)降低。加息预期降低(dī)后又不得不面对(duì)高(gāo)企的通胀数据(jù)，美联储喊话加息不应停止，市场又继续预测衰退，周而复始。”国海良时期(qī)货有色金属分析师何燕(yàn)艳表示(shì)，此(cǐ)外，国内面临五一假期，之(zhī)前看多需求修复的(de)情绪(xù)慢慢(màn)平复(fù)，也使得价(jià)格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看(kàn)，何燕艳表示，以(yǐ)铜和铝为代表的大部(bù)分品(pǐn)种还(hái)在区间运行，除了锌的(de)空头(tóu)势头较为(wèi)明显(xiǎn)，而(ér)镍和锡则(zé)是辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏表示(shì)，二季(jì)度是(shì)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)的传统旺季，4月的(de)开局(jú)延续了需求的强预(yù)期(qī)，有色一(yī)度出现触底反(fǎn)弹和冲高预(yù)期，但随着4月(yuè)旺季过半，市场(chǎng)却出现不一样的(de)声(shēng)音(yīn)。一是(shì)精炼(liàn)铜及(jí)再生铜制(zhì)杆、铝材加工和镀锌(xīn)板等(děng)行业样本企业(yè)开(kāi)工率(lǜ)却出现接连下(xià)降(jiàng)，社(shè)会库存虽然(rán)持续(xù)去化，但速度较3月份明显放缓(huǎn)；二是部分下游加(jiā)工企业(yè)订单难以为继(jì)，且产成(chéng)品库存较往年出现小(xiǎo)幅累积，这(zhè)也就意(yì)味(wèi)着(zhe)之前(qián)的“强预期”出现(xiàn)“弱(ruò)兑现”的情况，或者说3月(yuè)份的高开工(gōng)透支了部分旺季(jì)的(de)需求。

　　“对铜价(jià)来说，海(hǎi)外‘衰退+加(jiā)息’的(de)宏观环境并不支(zhī)持价格高走(zǒu)，同时国内劳动节假期即将到来，资金从(cóng)有(yǒu)色市场流出规避不确定性风(fēng)险，价格出现(xiàn)回(huí)调(diào)并不意外，昨日有(yǒu)色价格快速回落也(yě)是近段时间对利空因素的(de)集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表(biǎo)示，不(bù)过，5月中(zhōng)上旬(xún)延(yán)续旺季(jì)下，需求不会大(dà)幅走弱，因此若价格在节前持续表现偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体(tǐ)的(de)行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢复(fù)苏的(de)。如房(fáng)屋竣工面(miàn)积19422万平方(fāng)米，增(zēng)长14.7％，较上期(qī)回升(shēng)6.7％。但是反(fǎn)应在下游开工(gōng)率上最近几周出现了高位停滞，没有进一步的(de)增长，可能和旺季慢慢过去也有(yǒu)关系。此(cǐ)外，4月的总体(tǐ)预测(cè)值普中国人去巴基斯坦安全吗(pǔ)遍也没有高于3月，虽然下降数值也不大，但(dàn)也(yě)没能有力提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前的状态，现货上面(miàn)买盘又(yòu)会出现，错综(zōng)复(fù)杂(zá)之(zhī)下走势也表现的(de)偏振荡。

　　“当(dāng)前(qián)，宏观面上的市场预期(qī)过于一致，主(zhǔ)流观(guān)点(diǎn)认为加息已近(jìn)尾声，最(zuì)坏的时(shí)候已(yǐ)经过去，但今年可(kě)能不会降息。我们要警(jǐng)惕(tì)这种市(shì)场过于一致(zhì)的情况。因为美通胀高(gāo)位持(chí)续，美联储的结果(guǒ)导向很(hěn)可能使得加息(xī)时间或者幅(fú)度超预期(qī)，这样市场就(jiù)会有(yǒu)超预(yù)期的下跌。最主要的是，有色板块多数品种供应增(zēng)加(jiā)总体比较确定的，需求跟不(bù)上供(gōng)应的增速(sù)，整个周期是向下而不是向上。因此，我对(duì)整(zhěng)个板块还是持(chí)中线偏空(kōng)思路，投资者可以用振荡的策略(lüè)去(qù)操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多(duō)的是反(fǎn)映市场对(duì)未来一个季度(dù)、半年度甚至(zhì)更(gèng)长(zhǎng)时间的(de)需(xū)求(qiú)预期，展大(dà)鹏认为，其(qí)对有色(sè)板块(kuài)的短(duǎn)期或短线影响并不显(xiǎn)著(zhù)，短期(qī)可关注供求现状与价格趋(qū)势的关系(xì)以及可能(néng)突(tū)发的风险事件(jiàn)上。“对有(yǒu)色而(ér)言，投资者(zhě)更多担心(xīn)的是在多空(kōng)分歧的位(wèi)置和时间节点(diǎn)突发(fā)未知(zhī)的风险(xiǎn)事(shì)件，从而(ér)放大(dà)了价格短线(xiàn)的(de)波(bō)动性，带来持仓管理(lǐ)的压力(lì)。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国人去巴基斯坦安全吗