在(zài)股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说(xiàng)开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认时(shí)，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说(wú)需召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)大多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也(yě)容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追逐市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益(yì)导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基(情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说jī)金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市(shì)场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响产品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风(fēng)险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会(huì)受到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具(jù)有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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