当前，市场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意见，自(zì)己(jǐ)和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难(nán)性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次(cì)日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避(bì)免出(chū)现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了(le)债务(wù)违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会(huì)未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无(wú)法(fǎ)继续履行(xíng)政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提(tí)高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监(ji桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ān)管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到(dào)银(yín)行(xíng)过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银(yín)行(xíng)“在(zài)纠正监管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者(zhě)未(wèi)来可(kě)能会投入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒体和(hé)实时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护(hù)——这些也(yě)是对该(gāi)储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消了(le)国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符合美国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期(qī)货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团(tuán)预测五(wǔ)一(yī)堂(táng)食(shí)订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应(yīng)压力(lì)后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难(nán)以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要(yào)源(yuán)于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步(bù)支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月(yuè)假期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园(yuán)的(de)印尼(ní)工人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比数(shù)据有(yǒu)偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节(jié)假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有(yǒu)直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农(nóng)就业等数据全(quán)面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带来的美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季(jì)节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油(yóu)脂很难(nán)具备持(chí)续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事(shì)实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上(shàng)，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库(kù)存带(dài)来的并不(bù)算好的(de)出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)下，后续(xù)产地(dì)库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全(quán)月的产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个月油脂市场累(lèi)库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应(yīng)在(zài)230万吨(dūn)以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂(zhī)库存(cún)走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累(lèi)库(kù)，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端(duān)原(yuán)料的供(gōng)需(xū)及价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美(měi)高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完(wán)全，市(shì)场随时(shí)可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力(lì)都是(shì)空单(dān)入场机会，合(hé)约(yuē)上(shàng)建议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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