在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的(de)净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上(shàng)市(shì)公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司(sī)治(zhì)理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉(shè)及(jí)相关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多(duō)的是(shì)易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回(huí)调，当前(qián)估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经(jīng)济发(fā)展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观(guān)察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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