金(jīn)融界5月23日(rì) 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮(lún)回的白(bái)糖(táng)期(qī)货(huò)正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期(qī)之(zhī)前的最后一(yī)个(gè)交易日，在(zài)郑州商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的(de)是，如此关(guān)键的(de)信(xìn)息(xī)湮没在(zài)五一假(jiǎ)期的(de)兴奋与快乐之中，并未引起市场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖(táng)周期

　　而上一次(cì)白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正在上演最后(hòu)的末日(rì)疯狂(kuáng)，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元(yuá0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号n)/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖(táng)主力合(hé)约盘(pán)中就创下(xià)7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合(hé)约价格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六(liù)年(nián)一次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺(quē)席(xí)过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周(zhōu)期的(de)原因(yīn)与白糖期货的种(zhǒng)植(zhí)周(zhōu)期有关，一般(bān)甘(gān)蔗的每三年(nián)一个种植周期(qī)，这从根本(běn)决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截(jié)至(zhì)5月22日，白(bái)糖(táng)现货市场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减(jiǎn)产(chǎn)是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。

　　中(zhōng)国糖业协会(huì)发布的全(quán)国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至(zhì)今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已全(quán)部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南(nán)省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾声(shēng)，除云南地区外(wài)，广西等(děng)主产区陆续(xù)收榨(zhà)。由于广西前期(qī)受不(bù)利天气影响，甘蔗单(dān)产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农村部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约933万(wàn)吨(dūn)，同比下(xià)降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国内白糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供(gōng)需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)糖料(liào)作物种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右(yòu)。目(mù)前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国(guó)际(jì)市场供(gōng)需情况也(yě)不容(róng)乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国粮(liáng)食(shí)及农(nóng)业组(zǔ)织（粮(liáng)农(nóng)组织）发布的报告显示(shì)，4月国际食品价格指数出现1年以来(lái)的首次(cì)回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮农(nóng)组(zǔ)织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主(zhǔ)要生产(chǎn)国和(hé)地区包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等，其(qí)中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四(sì)大出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全(quán)球主(zhǔ)要产糖国之一，印(yìn)度(dù)正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头(tóu)股中(zhōng)粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过(guò)30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还(hái)是继续挑战极(jí)限，市场将会(huì)给出(chū)答(dá)案。

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