金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。 <我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门/p>

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)司清(qīng)算会(huì)员资格(gé)或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算公司(sī)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易进行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急(jí)情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日(rì)基于(yú)双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人(rén)民币(bì)或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资(zī)金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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