美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本(běn)周三美(měi)股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布声明确(què)认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破(pò)产的(de)主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的(de)商业(yè)模(mó)式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本(běn)密集型的科技以及生(shēng)物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共(gòng)和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在(zài)评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加(jiā)和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱(qián)的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美(měi)国成年(nián)人表示，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在(zài)银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全(quán)的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度担忧可能并非(fēi)美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人(rén)机(jī)撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社(shè)当(dāng)天还(hái)报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达(dá)尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击(jī)，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空(kōng)低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年(n斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说ián)大衰(shuāi)退(tuì)前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的(de)是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)较大，主要(yào)风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集(jí)中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率(lǜ)上升和(hé)通(tōng)胀居(jū)高不下的(de)情(qíng)况下，美(měi)国经济(jì)难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上(shàng)升。而(ér)在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货(huò)币政策(cè)路径(jìng)，如果6月(斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说yuè)初之前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点在(zài)于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回(huí)落(luò)，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基(jī)本面(miàn)看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍(réng)以弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主，价(jià)格(gé)的(de)突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内加息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联(lián)储连续大幅(fú)加(jiā)息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能(néng)已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支(zhī)撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美(měi)国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无(wú)配(pèi)额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前(qián)沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合(hé)加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注(zhù)沥青原料(liào)供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)下(xià)降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物(wù)产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑(huá)的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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