金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支了(le)部分银行信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行(xíng)新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居(jū)民(mín)存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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