一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机(jī)构适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

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　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

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　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡(héng)的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

　　

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