5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股(社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超(chā社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面o)九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在(zài)同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市(shì)场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看随(suí)着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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