北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们(men)也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都(dōu)是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多 15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟p>

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披(pī)露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他(tā)们(men)要么放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在这个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们(men)希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的(de)货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们(men)走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增加，而投资(zī)者(zhě)不需要(yào)花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的(de)建议，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们(men)是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希(15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个(gè)国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了(le)非常优秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什(shén)么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一(yī)本(běn)书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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