根据以(yǐ)往经验，大金融(róng)板块走强往往预示着行情的结(jié)束，这(zhè)一次历(lì)史是(shì)否会重演呢(ne)？多位受访人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可(kě)能不再奏效(xiào)，当(dāng)前市(shì)场，银行板块是作(zuò)为“国资含量”比较高的板块行进(jìn)，从去年底(dǐ)开始监(jiān)管开始提出(chū)中特(tè)估后有比较(jiào)不错的表现，中(zhōng)特估有(yǒu)望持续为(wèi)投资(zī)者带来除(chú)稳定(dìng)股息收益外的收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银(yín)行涨停，农业银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大牛市(shì)is bank。”从指数(shù)维度来看(kàn)，银行(xíng)板块大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块(kuài)，券商股(gǔ)也持续(xù)爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银行(xíng)ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规模最大的华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价(jià)创一年新高，全天(tiān)成(chéng)交量飙升超过14亿(yì)元(yuán)，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对于(yú)银(yín)行(xíng)股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿(ruì)郡(jùn)资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日(rì)表示，在经济(jì)复苏不强(qiáng)劲(jìn)情(qíng)况下，原来看(kàn)不起的那(nà)些低增速的企业(yè)，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被(bèi)忽(hū)略高分红、深度价值(zhí)的企(qǐ)业(yè)反(fǎn)而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏(péng)也表示，银行股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是(shì)其(qí)在(zài)估(gū)值极度低水平、股息率具备一(yī)定吸引力、持(chí)仓(cāng)极度低配(pèi)、基(jī)本面预期极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经济(jì)弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背景下的估(gū)值修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节(jié)，银(yín)行股等来(lái)了久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全市场(chǎng)42家(jiā)上市银行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅超过(guò)32％，民生、邮(yóu)储、农(nóng)行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量(liàng)同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，也刷(shuā)新(xīn)近(jìn)两年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观都是银行(xíng)股(gǔ)上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除(chú)了宁波(bō)银行和招商(shāng)银行，其余银(yín)行(xíng)均处(chù)于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前(qián)的估值(zhí)位置，当前板(bǎn)块交(jiāo)易热度之(zhī)下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到，资(zī)金对资产质量、让利(lì)实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高股息是(shì)银行股(gǔ)相对(duì)于其他(tā)主题板块(kuài)更(gèng)强的(de)优势，据财(cái)通证券研报，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳(wěn)定分红(hóng)符合价(jià)值投(tóu)资和长期投资需要。近年来(lái)国有大行股息率(lǜ)也呈逐(zhú)年(nián)提升趋势平均(jūn)股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为调仓提供了空(kōng)间，公募(mù)“冷”银(yín)行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏(piān)股型基金仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季(jì)度以来新低，显著(zhù)低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就(jiù)向(xiàng)财联社表示，高股息策(cè)略以其确(què)定的股(gǔ)息收入和较高的安(ān)全边际可以为投资者提供不错的收益(yì)。而(ér)基(jī)本面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高(gāo)股息(xī)策略的理想人+工念什么 人工念什么姓增配板块(kuài)。与此同时，银行板块在一(yī)季(jì)度是(shì)业绩(jì)低(dī)点(diǎn)。随(suí)着大行重定(dìng)价的压力过去以及二三季度农商(shāng)行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生品投资部基(jī)金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的国内银行仍然具(jù)有较好的投资(zī)机会。以国有(yǒu)大行(xíng)为例，从(cóng)PB角(jiǎo)度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的(de)商誉，国(guó)内银行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国企改(gǎi)革(gé)有望使得(dé)这(zhè)些问题得到改善，从(cóng)而提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否意(yì)味着行情的(de)结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金(jīn)融板块的走强(qiáng)，有市场观点开始(shǐ)担忧市(shì)场行情告一段落。对此，市(shì)场人士认为，站(zhàn)在中(zhōng)特(tè)估背景下去看金(jīn)融股的爆发，并不(bù)能简单(dān)做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏(péng)分析称，大(dà)金融板块过(guò)去(qù)被当成行(xíng)情结束的指标(biāo)，其背后通(tōng)常潜意(yì)识(shí)映射包括不限(xiàn)于大金(jīn)融爆(bào)发往往代表市场没有别的(de)方向、市场进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从(cóng)当(dāng)前的金融股走强来看，市(shì)场表现(xiàn)并不存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前大(dà)金融“吸血(xuè)”效应并不强，比如(rú)银行板块(kuài)近期大(dà)幅放(fàng)量，成交(jiāo)量约为600亿，作为(wèi)大市值的板块(kuài)，这一(yī)成交量与甚至(zhì)部分中小(xiǎo)市值板块成(chéng)交量(liàng)相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板(bǎn)块本(běn)次表现也不是单一(yī)的，放(fàng)眼全市(shì)场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等(děng)板(bǎn)块也表现(xiàn)较(jiào)好，因此不能(néng)单一地以过去大金融上涨作为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较(jiào)为极端的交易(yì)结(jié)构容(róng)易(yì)被表(biǎo)征为市场波动的前奏，但市(shì)场变量(liàng)影响(xiǎng)较(jiào)多(duō)、今年行情结构差(chà)异巨(jù)大，建议不要单(dān)一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 人+工念什么 人工念什么姓