近日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的(de)信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较(jiào)大(dà)增长。根据(jù)海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落(luò)地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存(cún)策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨。

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