金(jīn)融界5月16日消息 国新办今(jīn)日(rì)上午举(jǔ)行4月份(fèn)国民经(jīng)济运行情况新(xīn)闻发布(bù)会(huì)。现场有记者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱于预(yù)期，尤其是PPI通缩加剧，请问(wèn)原因有哪些？国家统(tǒng)计(jì)局如何看(kàn)待未来的走势？

　　国家(jiā)统(tǒng)计局新闻发言人、国(guó)民(mín)经(jīng)济综合(hé)统计司司长付(fù)凌晖回应称，当前(qián)价(jià)格低(dī)位运行主要是阶段性的，当前中国(guó)经济不存在通缩，总的(de)来看(kàn)，下阶段也不会(huì)出现通缩。从CPI的(de)情况来看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅总体上是(shì)回落的，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了(le)0.6个百分点，CPI走低主(zhǔ)要是一些阶段性因素影(yǐng)响。

　　一是食(shí)品(pǐn)价格的回落。随着气温(wēn)的(de)转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供(gōng)应增加，市场价格有所回落(luò)。同时，生(shēng)猪市场供应总体是充足的。进入4月份(fèn)以后，猪肉(ròu)消费进入(rù)淡季，猪肉价(jià)格(gé)下行，也带动了食品价(jià)格(gé)的(de)回落(luò)。4月份，食品(pǐn)价(jià)格(gé)同(tóng)比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回落2个百分点。

　　二是能(néng)源价格(gé)降(jiàng)幅扩大。今年以来，受到世界(jiè)经(jīng)济复苏乏力、全(quán)球能源价格总体上趋于回落，对国内居民消(xiāo)费汽柴油价(jià)格输出(chū)型(xíng)影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三(sān)是国内部(bù)分(fēn)耐(nài)用消费(fèi)品降价促销。今年以来，受到(dào)汽车优惠补贴政策(cè)去年(nián)底到(dào)期影响，国六B的排(pái)放标准在今年7月份切换，车(chē)企降价促销力度加(jiā)大，带动了价(jià)格(gé)的下行(xíng)。我们看到，4月份燃油小汽车价格环比还(hái)在下降。

　　四(sì)是上年同期对(duì)比基数走(zǒu)高。上年同期受到疫(yì)情(qíng)冲击，猪肉(ròu)价格进入到上涨(zhǎng)周期等(děng)因素的影响(xiǎng)，食品价(jià)格涨幅(fú)扩大。同时，由于国际地缘政治冲突、全球疫情影(yǐng)响，去年(nián)国际油价高涨，带动了(le)CPI中能源价格上升。在(zài)这些因素共同影响下(xià)，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份(fèn)扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指出，在价格中食品(pǐn)和能源(yuán)由于受到短期因素(sù)影响，往往波动会比较大，看价格总体的状况，更重(zhòng)要(yào)的还要看核(hé)心CPI。从(cóng)核(hé)心(xīn)CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相同，总体保持基本稳(wěn)定。从核心(xīn)CPI目前的情况来看，目前(qián)0.7％的涨(zhǎng)幅(fú)和疫情前相比还是偏低(dī)的，很(hěn)重要的原因是(shì)服(fú)务(wù)需(xū)求仍在恢(huī)复中，相关价格涨(zhǎng)幅(fú)跟(gēn)过去相比偏低。

　　他表(biǎo)示，随(suí)着经济社会恢复常(cháng)态化运(yùn)行，服务(wù)需求稳步扩大，旅(lǚ)游、交通(tōng)、住宿、餐(cān)饮等(děng)价格(gé)涨幅回(huí)升，带动服务价格涨幅有所扩大(dà)。4月份，服务价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)1％，涨(zhǎng)幅比上月扩(kuò)大(dà)0.2个百分点，连续两(liǎng)个月回(huí)升。未来随着服(fú)务消费(fèi)需(xū)求(qiú)带(dài)动增(zēng)强，价格回升(shēng)也(yě)会推动核心CPI涨幅(fú)回(huí)归到合理(lǐ)的水(shuǐ)平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来(lái)受到国内外多重因素影响，PPI同比(bǐ)降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比下降3.6％，主要(yào)影响因素有以下几个(gè)：

　　一是国际输入性因(yīn)素影响(xiǎng)。我国部分2l是多少斤 2l是多少kg大(dà)宗商品价格与(yǔ)国际市场联(lián)系(xì)比较紧密，今年以来受到(dào)世界经(jīng)济(jì)恢复乏力影响(xiǎng)，国际(jì)大宗商品价格走低、国内石(shí)油、有(yǒu)色价格(gé)出现下降，4月份石油和天然气开(kāi)采(cǎi)业(yè)价(jià)格下(xià)降16.3％，化学原料和化学制品业价(jià)格下降9.9％，有色金属冶炼和压延(yán)加(jiā)工业价格(gé)下降8.6％。

　　二(èr)是(shì)部分行业市场需求不足(zú)。经济恢复常态(tài)化运(yùn)行以后，部分行业(yè)产能供(gōng)给充裕，但市场需求相对不足(zú)，价格有所下降。比如煤炭产能(néng)继续释放，进口持(chí)续增加，而电煤需(xū)求(qiú)季节性减(jiǎn)少，市(shì)场进入淡季，价格降幅有(yǒu)所扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗选业价格下(xià)降9.3％。我国钢(gāng)材产(chǎn)能比较充足，而市场(chǎng)需求(qiú)还在恢复中，价格出(chū)现(xiàn)下降(jiàng)，4月份黑色金属冶(yě)炼和压(yā)延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘(qiào)尾下拉影(yǐng)响加大(dà)。4月份上年价格翘尾影响是负(fù)2.6个百分点，比3月(yuè)份下(xià)拉(lā)影响扩大(dà)0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶段(duàn)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，国际输(shū)入性影响还会(huì)持续(xù)，国内市场需求仍在恢(huī)复(fù)中(zhōng)，部分工业品价(jià)格短期下行情况(kuàng)还会(huì)延续。但(dàn)是随着国内经(jīng)济恢复，市场(chǎng)需求回暖，总的判断，下半年PPI有(yǒu)望(wàng)逐步回升。

　　央行报告(gào)：当(dāng)前(qián)我国经济没有出现通缩(suō)

　　值得(dé)注意的是，昨天央行发布(bù)的一(yī)季度货币政(zhèng)策报告也提及通(tōng)缩。报(bào)告提(tí)到，我国(guó)通胀水(shuǐ)平处于温和区间。过(guò)去一年(nián)、五年和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶段性(xìng)回落，主要与供需恢(huī)复时间差和基数效(xiào)应有(yǒu)关。我国经济(jì)运行开局良好，同时(shí)通胀保持温(wēn)和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下(xià)行(xíng)，4月涨幅降(jiàn2l是多少斤 2l是多少kgg)至0.1％，PPI近几个月运行在负值区(qū)间。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正常增长(zhǎng)态(tài)势(shì)，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮物(wù)价回落客观上(shàng)有以下(xià)因素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一(yī)揽子政策有力支(zhī)持下，国内生产(chǎn)持(chí)续加快恢复，PMI生产分(fēn)项(xiàng)保持在较高景气区(qū)间；农副产品生产稳定、物流渠道(dào)畅通(tōng)，也保(bǎo)证了居民“菜(cài)篮(lán)子”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二是需(xū)求复苏(sū)偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等(děng)环节本(běn)身(shēn)有个过程，加(jiā)之疫情的(de)“伤痕效应(yīng)”尚未消(xiāo)退，居民(mín)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费的转化受(shòu)收入分配(pèi)分化(huà)、收(shōu)入预期(qī)不稳等(děng)制约，特别是汽车(chē)、家装等大宗(zōng)消费需求偏弱。近期居民出现提前(qián)还(hái)贷现象，也一(yī)定(dìng)程度(dù)影响当期消费。

　　三是(shì)基数效应(yīng)明显。去年(nián)国际油价一度(dù)逼近140美元大(dà)关，今年以来已(yǐ)回落至80美元(yuán)附(fù)近，带动CPI交(jiāo)通工(gōng)具燃料和居住水电(diàn)燃料的同比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜(xiān)菜价格(gé)反季节上涨，对今(jīn)年也存在高基数影响(xiǎng)。GDP等宏观经济数据同样存在明显(xiǎn)基(jī)数效应，去年二季度受疫(yì)情冲击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用下今年二季度GDP增速可能明显回升。

　　未来几个月受高基数(shù)等影响，CPI将低位(wèi)窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还(hái)将阶(jiē)段性保持(chí)低(dī)位，主要(yào)受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的(de)高基数影响。但要看到，随(suí)着(zhe)基数降低，特(tè)别是政策效应将(jiāng)进一步(bù)显(xiǎn)现，市场机制(zhì)发挥充分(fēn)作用，经济(jì)内生动(dòng)力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预(yù)计下半年(nián)CPI中枢可(kě)能(néng)温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没有出现(xiàn)通缩。通(tōng)缩主(zhǔ)要(yào)指价格(gé)持续负增长，货币供应量也具有下降(jiàng)趋势，且通常伴随经济衰退。我国(guó)物价仍在(zài)温和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相(xiāng)对较快，经(jīng)济运(yùn)行(xíng)持续好转，不符(fú)合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期看，我(wǒ)国经济总供求基本平衡，货币(bì)条件合(hé)理(lǐ)适(shì)度，居(jū)民(mín)预(yù)期稳定，不存在长期通缩或通胀(zhàng)的(de)基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一(yī)问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不(bù)必

　　物价是经(jīng)济(jì)短周期波动的滞后(hòu)指标，不(bù)能仅以(yǐ)物价回落来评判经济(jì)进入“通(tōng)缩”。过往经验(yàn)显示，经济的周期性(xìng)波(bō)动主(zhǔ)要由需求驱动，物价跟随需求变化而变化，使(shǐ)得(dé)物价(jià)变化滞后(hòu)经济1-2季(jì)度左(zuǒ)右；经济(jì)复苏(sū)初(chū)期(qī)，需求才刚(gāng)刚(gāng)开始修复，对价格的提振尚不明显，使(shǐ)得物价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显示(shì)经济处于复(fù)苏初(chū)期。以企业(yè)中长期(qī)资(zī)金来源刻画的(de)有效(xiào)社融增速，去年9月以来持续回升(shēng)，由去年8月(yuè)的(de)8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今年4月的(de)11.5％；按照有效社融变化领先(xiān)经济2个(gè)季度左右的经验(yàn)规律，本轮信用(yòng)扩张(zhāng)会带(dài)动(dòng)经济在2023年初见底回升(shēng)，1季度经济(jì)指标已有所(suǒ)体现(xiàn)。

　　年初(chū)以(yǐ)来(lái)物(wù)价的(de)回落，受基数、供给和外需等影(yǐng)响较大(dà)；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前后开(kāi)始(shǐ)抬升。除去年基数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品(pǐn)价格回落，及油、气(qì)价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务(wù)、衣着等价格(gé)逐步抬(tái)升。伴(bàn)随拖累减弱(ruò)、需求支撑增强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在年中前(qián)后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无用？周期启动，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏初期(qī)，资金存在一定空转(zhuǎn)较为(wèi)常见。经验显示(shì)，资金空转多发生在(zài)经济回落、货(huò)币明显宽松(sōng)阶段，部分资金滞留在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来(lái)也(yě)有类似特(tè)征；有所不同的是(shì)，当前(qián)资金多滞留在(zài)银行(xíng)体系、而不是非银金融机构，与(yǔ)居民(mín)理财(cái)回表(biǎo)、购(gòu)房(fáng)偏弱(ruò)带来的(de)居民与企业(yè)之间信用派生偏(piān)少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得(dé)信(xìn)用派生驱动和表征不同过往，企(qǐ)业(yè)有效信(xìn)用派生自去(qù)年(nián)9月以来持续改善(shàn)，而房地(dì)产相关融资(zī)拖累(lèi)总体信用(yòng)派生。传统周(zhōu)期(qī)下(xià)，信用扩张以房地(dì)产(chǎn)驱(qū)动为主(zhǔ)，使得居(jū)民(mín)贷款增(zēng)长明显快于(yú)企(qǐ)业；相较之(zhī)下，本轮信用修复主(zhǔ)要靠企业融资(zī)扩张，有效社融从去年(nián)9月(yuè)开(kāi)始持续回升，而(ér)居民信贷(dài)一度拖累社融(róng)回落。

　　本(běn)轮信用派生带来的经济效应不同(tóng)过往，有效(xiào)信(xìn)用派(pài)生(shēng)对企业行为的支持(chí)已开始显现。去(qù)年3季(jì)度以来，资金加速流向制造(zào)业(yè)，而房地产相关融资显著弱于以(yǐ)往，使得制(zhì)造业投资表现(xiàn)显著强于(yú)房地产；伴随融资的持续(xù)改善，企业资本开支在1季度有所扩大。但房地产“缺(quē)位”，压低(dī)了(le)信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观(guān)数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或(huò)被(bèi)过度渲染

　　高频指标报复(fù)性反弹后走弱，主要(yào)缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的(de)存在，使得大家容易(yì)产(chǎn)生(shēng)悲观情绪。疫情政策调整，放大(dà)了“春节效应”带来的(de)经济波动，部分高频指(zhǐ)标报复性反弹后出(chū)现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动(dòng)多(duō)在(zài)2月底之后走(zǒu)弱，偏(piān)生产端略(lüè)晚一点，导致宏观数据屡超预期的(de)同时，市(shì)场(chǎng)信心反(fǎn)其道而行之(zhī)。

　　内生动能(néng)的修复已(yǐ)然开始，消费动(dòng)能或被低估(gū)，前半程靠居民(mín)出行和企业消(xiāo)费(fèi)，后半程(chéng)靠(kào)居(jū)民(mín)消费能力(lì)的恢复。出行意愿的持续改善、企业(yè)经营活(huó)动正常(cháng)化(huà)等，皆指向场景恢复(fù)带来(lái)的(de)消费修复持续性(xìng)和(hé)弹性不宜低估；批(pī)发(fā)零售(shòu)、住宿(sù)餐饮(yǐn)等服务业，及稳增(zēng)长相关行业招(zhāo)工需求在逐步修复(fù)，有助于推动收(shōu)入与消费的正循环。

　　地产链条的“积极(jí)”信号也(yě)在(zài)累积(jī)。地(dì)产(chǎn)大(dà)周期(qī)向下已是共识(shí)，地产链条修复会弱于(yú)传统周期；但小周期超调后(hòu)的修复出现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增多(duō)、质(zhì)量改善，利(lì)于需求(qiú)释放、形成供需“正向(xiàng)循环”；2）中西部地区棚改(gǎi)加码（可比口径增长近60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有利于稳(wěn)定低(dī)能(néng)级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2l是多少斤 2l是多少kg