5月10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革(gé)推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的活期资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济(jì)修(xiū)复存(cún)在(zài)波(bō)折(zhé)。目前(qián)居(jū)民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活(huó)期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么)仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面也(yě)代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息(xī)预期被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差(chà)范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货(huò)币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下(xià)调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情(突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么qíng)后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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