分析(xī)人士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基(jī)金监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式(shì)实施(shī)，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多(duō)方面对(duì)重要货币市场基金(jīn)的基(jī)金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和透(tòu)明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可(kě)能会(huì)对(duì)部(bù)分追求高收益的投资者(zhě)造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是(shì)指因基金(jīn)资产(chǎn)规模较大或(huò)者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融产品关(guān)联性较强，如发生重大风险，可(kě)能(néng)对资本市场和金融体(tǐ)系(xì)产生重大不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)的(de)货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动(dòng)向中(zhōng)国证监会报告：基金资(zī)产净值连续(xù)20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个(gè)交(jiāo)易日超过(guò)5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)特征(zhēng)的(de)其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规(guī)模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人(rén)户(hù)数来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后(hòu)，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数量大于(yú)5000万个(gè)的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提(tí)升资管机构的风险管理能(néng)力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防(fáng)止风险过度(dù)集中、对(duì)金融安全产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控(kòng)水平的前提(tí)下(xià)，引导高收益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率(lǜ)回落(luò)至与(yǔ)其风(fēng)险(xiǎn)相大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃匹配的合理水平(píng)。随着资管新(xīn)规的逐(zhú)步落(luò)地，回归(guī)本(běn)源的主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重要货(huò)币市场基金的(de)附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营和(hé)投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场基金管(guǎn)理规模相匹配，不(bù)得盲(máng)目(mù)扩(kuò)张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核方面大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃，基金管理人的(de)高(gāo)级管理(lǐ)人(rén)员、基(jī)金经理等相关(guān)人(rén)员的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直接(jiē)或(huò)者(zhě)间接与重要货币市场(chǎng)基金的(de)规模(mó)相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多项要求(qiú)。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发行(xíng)的证券市值不(bù)得超过基(jī)金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一(yī)商业银行发(fā)行的(de)金融工(gōng)具(jù)占基金(jīn)资产(chǎn)净值的(de)大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易(yì)行为管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确(què)认大额申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后(hòu)导致其持有份额超过基(jī)金总(zǒng)份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人(rén)每月从(cóng)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》是(shì)金融防风险的(de)重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币市场基金规(guī)模较大、投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全身(shēn)”的重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的(de)限制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币(bì)市场基金防(fáng)范流(liú)动性风险的能力将进一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)风险防控和监(jiān)督(dū)管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理人应当(dāng)综合评(píng)估重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)各类风险的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合(hé)理有效的(de)风险应(yīng)对预案(àn)。风险应对预案应(yīng)当(dāng)报中国证监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会(huì)对风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的(de)，由中国证(zhèng)监会牵(qiān)头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理人及相关(guān)市场主体依据风险应对预案(àn)等对(duì)重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分投资者造(zào)成(chéng)一定影响，例(lì)如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规(guī)模较小的(de)产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有着投资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏好较低的(de)特(tè)点。部分规模较大的(de)货币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)资产安(ān)全(quán)要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基金的(de)规(guī)范化(huà)、标准化、投资(zī)分散(sàn)化、安全化程度将有提(tí)升，未来是(shì)否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市(shì)场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要(yào)求。

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