钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵(líng)，股价(jià)又(yòu)在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末(mò)扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场对传(chuán)艺(yì)科技(jì)高调(diào)跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时(shí)间(jiān)不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺科(kē)技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差(chà)地别(bié)等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致(zhì)其研发(fā)进度(dù)大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技(jì)术(shù)完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万(wàn)元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司迫不及待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目(mù)进展，而公司股(gǔ)价(jià)也(yě)往往在公告披露后录(lù)得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利(lì)好”消息(xī)，股价(jià)也(yě)再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随(suí)着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录(lù)表(biǎo)》中(zhōng)对外(wài)发(fā)布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及公(gōng)司经营(yíng)的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证戊戌年是哪一年(zhèng)券交易所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股价“过(guò)山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资(zī)推波助(zhù)澜，但(dàn)归根结底还是其资金(jīn)有限(xiàn)与钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地(dì)购置及(jí)厂房(fáng)成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入(rù)的装修及(jí)设(shè)备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在(zài)公开场合(hé)演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电(diàn)产能规(guī)划，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入(rù)类(lèi)设备和(hé)印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子(zi)零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经(jīng)营(yíng)规模(mó)不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递增(zēng)，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后(hòu)随着(zhe)行业式微，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就(jiù)已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司货(huò)币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以上的(de)资(zī)金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺(yì)科技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项(xiàng)目(mù)的自(zì)有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款(kuǎn)。今(jīn)年(nián)3月30日公司公告称，传艺(yì)科(kē)技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联(lián)合银团申请不(bù)超(chāo)过(guò)20亿元的项(xiàng)目(mù)贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通过，参团银行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了戊戌年是哪一年(le)定(dìng)增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融(róng)资。至于上述邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开(kāi)演(yǎn)讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民在近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几年(nián)后公司(sī)营收将在当(dāng)前(qián)基础(chǔ)上翻(fān)十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的(de)股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除(chú)了资(zī)金(jīn)实(shí)力有限(xiàn)公司(sī)外(wài)，核心还在其大干快上后产能如何(hé戊戌年是哪一年)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和低(dī)速电动(dòng)车领域(yù)实现装车(chē)应用。而传(chuán)艺科(kē)技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航(háng)业、江苏新能(néng)源、德博(bó)新(xīn)能(néng)源签订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合(hé)作协议(yì)外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况(kuàng)时(shí)，公司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速电(diàn)动车及电动工(gōng)具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已(yǐ)与多(duō)名客户签订了(le)销售(shòu)订(dìng)单(dān)”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两轮(lún)电动车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池(chí)产能(néng)将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的(de)市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十分(fēn)自信(xìn)，其(qí)在(zài)调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的(de)绝大部(bù)分(fēn)份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活(huó)动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉(chén)寂(jì)多年的(de)钠电池是在(zài)此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否影响钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平(píng)衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的(de)供应安(ān)全，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子电池的一(yī)个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成(chéng)本接近(jìn)，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量(liàng)密度的也接近三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目(mù)前已经和钠(nà)电池(chí)成(chéng)本基(jī)本(běn)相当；而由(yóu)于(yú)锂原料(liào)价(jià)格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池(chí)对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离(lí)子(zi)电池正、负(fù)极材(cái)料(liào)价(jià)格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势(shì)就(jiù)依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电产业规模化(huà)完(wán)成(chéng)后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟(shú)后的钠离(lí)子电池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及以(yǐ)下(xià)时，钠(nà)离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，包(bāo)括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但(dàn)随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月(yuè)9日(rì)的调(diào)研记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进(jìn)军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科(kē)技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变(biàn)更(gèng)募(mù)资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重庆市合川(chuān)区工业园区核(hé)心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传(chuán)艺科技(jì)变为(wèi)全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路(lù)板建设项(xiàng)目。但(dàn)次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏(sū)省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及(jí)建成项目实际效益与预(yù)计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预(yù)计达(dá)产年实(shí)现(xiàn)营(yíng)收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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