钠电(diàn)池产能(néng)规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨界(jiè)还是(shì)奢(shē)望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大(dà)议题(tí)莫过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令人遐想的题(tí)材(cái)搭配公司(sī)释放钠电池(chí)项目(mù)进(jìn)展的“积(jī)极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然(rán)去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车(chē)式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能(néng)骤增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口的产能(néng)又(yòu)该如何(hé)消化？过往投资计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎(吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市tāi)”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技(jì)于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公(gōng)告显示，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通过(guò)全资(zī)子(zi)公司(sī)江苏(sū)智纬电子科(kē)技有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立(lì)控股孙(sūn)公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计(jì)64名分析(xī)师和(hé)个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠(nà)电消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车(chē)在前，传艺科技(jì)开始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也(yě)往往在公(gōng)告披(pī)露后录得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价(jià)，不到(dào)半(bàn)年的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股(gǔ)价也再(zài)难掀(xiān)大风浪，反而随着(zhe)时间的(de)推(tuī)移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外发(fā)布(bù)钠电(diàn)池业务未来规划(huà)、技术(shù)水平等涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及(jí)公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上(shàng)下(xià)，背后纵(zòng)有游资(zī)推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结(jié)底还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能(néng)将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前(qián)对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资(zī)50亿(yì)元，新(xīn)征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新(xīn)上(shàng)钠离子(zi)电(diàn)池全供应链项目，逐步(bù)形(xíng)成年(nián)产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提(tí)到的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在(zài)上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬(qiào)动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及(jí)通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年公(gōng)司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)业(yè)绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量(liàng)净(jìng)额(é)4.46亿元(yuán)；截(jié)至去(qù)年(nián)末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投资钠(nà)电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科技(jì)曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠(nà)电(diàn)项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一开始规划(huà)的(de)一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调(diào)研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通过，参团银行(xíng)处(chù)于(yú)正常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电池制造(zào)二期(qī)项目，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至(zhì)将2020年定增募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资(zī)。至于上述邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到(dào)的(de)另(lìng)外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收将在当前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在(zài)其大干(gàn)快(kuài)上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内(nèi)，已纷纷发产品、量吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初(chū)露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数(shù)和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相上(shàng)下，但宁德(dé)时(shí)代落地(dì)奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅(yǎ)迪极(jí)钠(nà)S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮(lún)电(diàn)动(dòng)车(chē)和低(dī)速电动车领域(yù)实(shí)现装车应用。而传艺(yì)科技(jì)除了在岁末年(nián)初(chū)公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能(néng)源签订项目合作(zuò)或战(zhàn)略合(hé)作协(xié)议外，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离(lí)子(zi)电池送(sòng)样后客户(hù)的(de)反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多(duō)名客户签订(dìng)了(le)销售订(dìng)单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送样和合作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池(chí)产能落(luò)地(dì)吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪(wāng)奇(qí)告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池(chí)产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地(dì)产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技(jì)却十分自信，其(qí)在调研(yán)记录中预(yù)测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资(zī)者关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要(yào)注(zhù)意的是(shì)，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的(de)背景下作为“替代”而被推(tuī)到台(tái)前的，去年底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下(xià)跌会否影响钠电(diàn)池商业化进(jìn)程(chéng)的(de)讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士(shì)欧阳(yáng)明高近日(rì)就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的(de)供应安全，不太(tài)可能成为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂(lǐ)离子电池的(de)一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设(shè)成本(běn)接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电(diàn)池成本基(jī)本(běn)相当；而由于锂原料(liào)价(jià)格大幅(fú)下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池(chí)成本(běn)已(yǐ)经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电池(chí)还有(yǒu)降本的(de)空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极材(cái)料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚(shèn)至以(yǐ)下(xià)，钠离(lí)子电池(chí)的理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子(zi)电池的成本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着技(jì)术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本(běn)空间有(yǒu)望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称(chēng)，明(míng)年(nián)钠电(diàn)产业规模化完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的成本(běn)拉(lā)开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及(jí)以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池在(zài)动力领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意(yì)到(dào)，包括(kuò)传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业都言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠(nà)电(diàn)池商业化进程。但随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也是必(bì)然的(de)。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例，其在(zài)1月9日的(de)调(diào)研记录中(zhōng)曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳(tàn)酸(suān)锂价格波(bō)动(dòng)而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资定力(lì) 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履(lǚ)历发现，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计(jì)划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元(yuán)分(fēn)别用于3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄型(xíng)键盘(pán)生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资(zī)的(de)FPC生(shēng)产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市(shì)合(hé)川(chuān)区(qū)工业(yè)园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传(chuán)艺科技变为全(quán)资(zī)子(zi)公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资(zī)，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中(zhōng)的(de)SMT工序(xù)实施地点由江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号(hào)改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩余募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直接的(de)后果就是(shì)原有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际(jì)效益与预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入(rù)2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2018年(nián)6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印(yìn)制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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