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　　近(jìn)日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截(jié)至目(mù)前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàngch2是什么基团，chch3ch3是什么基团)旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触(chù)底反弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始(ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终端(duān)需(xū)求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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