昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不(bù)加息，而(ér)且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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