昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可(kě)能(néng)无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区(qū)产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(s小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污hèng)的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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