5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的(de)对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七(qī)位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的(de)第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的(de)用户(hù)对“教育”的需(xū)求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格(gé)局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之(zhī)外(wài)的教育领(lǐng)域业务(wù)基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的(de)留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务(wù)等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度(dù)高毅资(zī)产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了(le)很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累(lèi)计不(bù)小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

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