北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依(yī)然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到(dào)了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他(tā)们(men)要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了(le)解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和(hé)他在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带(dài)我(wǒ)去(qù)看(kàn)微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新(xīn)的事(shì)物(wù)永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行(xíng)业的变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能(néng)够在(zài)全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前(qián)的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们(men)未(wèi)来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须落在他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解决(jué)问(wèn)题(tí)，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要(yào)做的工(gōng)作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在(zài)生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们(men)的(de)股(gǔ)东(dōng)可(kě)能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御(yù)能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业(yè)务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的(de)钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们(men)出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不向(xiàng)他们(men)的(de)孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们(men)的(de)成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上”。非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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