昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cá错一个题就往阴里装一支笔i)政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的(de)利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公错一个题就往阴里装一支笔(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)错一个题就往阴里装一支笔预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等(děng)待的(de)则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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