5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率整体下(xià)行，一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差持续(xù)走低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的(de)一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实(shí一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调(diào)整降(jiàng)低了(le)银(yín)行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行(xíng)协(xié)定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业(yè)竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额(é)考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活期(qī)存(cún)款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际(jì)投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味着货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一(yī)季度(dù)货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也(yě)进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力(lì)后(hòu)可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产品。

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