金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投资者可(kě)以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台(tái)、境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中清算(suàn)审核(hé)后行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通过人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务(wù)登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理人(rén)民币或(huò)外(wài)币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎ行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思i)清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交(jiāo)易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额(é)每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务(wù)相关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)通过(guò)香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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