随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对(duì)收益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目(mù)前权益部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益(yì)的(de)投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格(gé)基(jī)金(jīn)和(hé)股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经(jīng)历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于(yú)复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的(de)估(gū)值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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