本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更多(duō)是(shì)受中概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或(huò)是外围股市(shì)下跌(diē)的(de)风险输(shū)入。作为同股(gǔ)同权的(de)两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美(měi)联储加息在即，市场避(bì)险情绪(xù)上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能(néng)源的(de)核(hé)心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财(cái)情的美联储利率观测(cè)器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美(měi)国(guó)对(duì)策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季(jì)节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩(suō)表则(zé)令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催(cuī)生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美(měi)国银行业(yè)又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商银(yín)行(xíng)兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅(fú)透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市(shì)盈率和市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的市盈(yíng)率和市(shì)净率中位(wèi)数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前A股的估(gū)值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其(qí)成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日(rì)大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别(bié)为(wèi)18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低(dī)。

　　以科技迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名(jì)股为主题的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互(hù)联(lián)网指数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第(dì)二大行业指数(shù)，电(diàn)气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单日成(chéng)交始终维持(chí)在(zài)万亿元之上，市场人(rén)气并未(wèi)退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮(lún)换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的(de)半年线和(hé)年线(xiàn)关口(kǒu)，下(xià)跌(diē)空间亦不大。

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