财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了(le)上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出蝴蝶会采蜜吗这个(gè)问题的(de)市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地(dì)位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014蝴蝶会采蜜吗年的文件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个(gè)区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务蝴蝶会采蜜吗和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出(chū)。不(bù)过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于(yú)资(zī)产的实(shí)际(jì)价值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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