昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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