大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们(men)的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平(píng)主持会(huì)议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于(yú)基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭(xí)击克宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外(wài)部(bù)环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的(de)预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初(chū)期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的(de)宏(hóng)观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速(sù)不(bù)及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会(huì)议(yì)强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗(yī)下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛(niú)市(shì)起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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