在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央(yāng)行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思an>国银行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的(de)计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和(hé)波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者(zhě)的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可(kě)能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并(bìng)退出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的(de)行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到(dào)真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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