A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以(yǐ)微弱优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等(děng)一(yī)系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累(lèi)计(jì)最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似(shì)乎(hū)也反应着国内经济(jì)趋势和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资(zī)本(běn)市场市(shì)值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节(jié)后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗>经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市(shì)值这一历(lì)史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离(lí)不开国(guó)家政策(cè)持(chí)续推进(jìn)的数字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的(de)人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概(gài)念(niàn)的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当前美股市值前十(shí)的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市场对科技企(qǐ)业的态(tài)度能一定(dìng)程度(dù)显(xiǎn)示(shì)出科(kē)技(jì)企业的(de)竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实(shí)现华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业(yè)互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力(lì)，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望(wàng)首先迎(yíng)来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗ng>。以(yǐ)中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另一(yī)个(gè)故(gù)事引发(fā)市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅(máo)台的上市(shì)公(gōng)司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直(zhí)接在市值上超越茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机(jī)爆发、船(chuán)舶(bó)业(yè)跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股(gǔ)价维持在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴(bào)雷就(jiù)是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气(qì)度(dù)变化以及股市景气度(dù)无法维持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需(xū)要看公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致(zhì)归结为两个重要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央(yāng)企需(xū)要承担“提速(sù)降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面(miàn)的(de)问题，中国(guó)移动(dòng)本质(zhì)作为通信基(jī)础设施(shī)企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据(jù)可以看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净(jìng)利润却(què)差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移动可能正在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结束(shù)，中国(guó)移动此前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随(suí)着移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数(shù)字化转型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。