用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出(chū)前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全(quán)基于互(hù)联(lián)网架(jià)构的企业(yè)互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供(gōng)高(gāo)端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家)阻且长。

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