昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhě寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ng)系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以及(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思jí)二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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