昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北(běi)京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多(duō)数据和未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的(de)准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃(lí)的(de)价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师(shī)江文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新(xī世界上性功能最强的国家是哪个国家n)增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了(le)二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货(huò)价格(gé)短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格世界上性功能最强的国家是哪个国家预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的(de)后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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