周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

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　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化(huà)改革的(de)持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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