个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进(jìn)入(rù)为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权(quán)益(yì)产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)的(de)证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人(rén)向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格(gé)多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个人养老(lǎo)金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的(de)选择(zé)已令投资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合(hé)自(zì)身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券亦(yì)推出(chū)个人(rén)养老金(jīn)投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服务(wù)，免去(qù)客(kè)户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务(wù)路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人(r羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度én)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务(wù)上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)已然(rán)成为券商财富管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制(zhì)定个(gè)性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和(hé)羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需(xū)要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客(kè)户(hù)了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富的(de)一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能(néng)科技(jì)和(hé)人工智能技术(shù)，通过(guò)数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投(tóu)资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人(rén)则表示(shì)，可(kě)以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的(de)整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时(shí)点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承(chéng)受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需(xū)要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互(hù)补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的(de)管(guǎn)理要(yào)求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类(lèi)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者(zhě)选(xuǎn)择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进(jìn)一步为(wèi)投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了(le)金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了(le)不少本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储(chǔ)存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的(de)结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户(hù)的(de)原因主要(yào)是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸(xī)引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度养老金融产品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发(fā)力(lì)个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中(zhōng)心副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的(de)企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业(yè)年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的(de)年金(jīn)综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系(xì)均是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二(èr)、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营(yíng)业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨(zī)询和(hé)开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注(zhù)的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区(qū)金融(róng)机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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