财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的(de)市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的(de)市场价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决(j此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读ué)定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读