5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究(jiū)部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基(jī)金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半(bàn)建军是哪一年年(nián)货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价(jià)自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年(nián)息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是建军是哪一年大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一(yī)步(bù)观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自(zì)身经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别(bié)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而保持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布(bù)的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次(cì)下调(diào)对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有进一步(bù)下降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12建军是哪一年月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息(xī)资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明(míng)显下(xià)降，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的(de)弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和(hé)风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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