钠电池产能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电池(chí)项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场(chǎng)对传(chuán)艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故(gù)事(shì)的怀(huái)疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口的产能(néng)又(yòu)该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能(néng)力(lì)较(jiào)弱(ruò)、钠(nà)电池能(néng)量密度较低(dī)，导致其(qí)研发进度大(dà)大落(luò)后(hòu)于了锂电(diàn)池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关(guān)键技术(shù)完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一代钠(nà)离子(zi)电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然(rán)人(rén)杨(yáng)磊和(hé)杨崇义合作(zuò)设立(lì)控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析(xī)师和个人(rén)投资者披露跨界(jiè)钠(nà)电的(de)各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在(zài)前，传艺(yì)科技开(kāi)始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也(yě)往往在公(gōng)告披露后录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价(jià)一度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价(jià)也再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时(shí)间的(de)推移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的(de)是(shì)，由安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召(zhào)开电话(huà)会(huì)并在《投资者(zhě)关系活动记(jì)录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通(tōng)过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易(yì)所关注函回复的(de)公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波(bō)助(zhù)澜(lán)，但归(guī)根结底还是(shì)其资金有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产(chǎn)能(néng)远(yuǎn)不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金优势，投(tóu)资(zī)50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠(nà)离子电池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然(rán)难以撬(qiào)动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入类设(shè)备和印(yìn)制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备(bèi)及(jí)通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产生的(de)现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元(yuán)以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠离子电池项目的(de)自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目(mù)时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农(nóng)业银行(xíng)等组成(chéng)的联合(hé)银团申请(qǐng)不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据最新(xīn)的调研记录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审(shěn)批(pī)通(tōng)过，参团银行处(chù)于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票(piào)预案》，拟(nǐ)募(mù)资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为(wèi)补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能依(yī)赖融(róng)资。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到(dào)的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还(hái)有(yǒu)优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠(nà)电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所(suǒ)言照进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除(chú)了资金(jīn)实力有限公司外(wài)，核心(xīn)还在(zài)其大干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们(men)不(bù)相上下(xià)，但(dàn)宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电(diàn)动(dòng)车领域实现装车(chē)应(yīng)用。而传艺科(kē)技(jì)除了在岁(suì)末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源签(qiān)订(dìng)项(xiàng)目(mù)合作或战(zhàn)略合(hé)作协(xié)议(yì)外(wài)，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及(jí)客(kè)户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电(diàn)动工具等多(duō)个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样后(hòu)客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并已与多(duō)名(míng)客户签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开(kāi)展送样和合(hé)作意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客户名(míng)称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新(xīn)能源事业(yè)部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落(luò)地产能(néng)大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)，钠电(diàn)池落(luò)地的产能(néng)中(zhōng)可以实(shí)现(xiàn)装机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠(nà)电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年公(gōng)司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝(jué)大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下跌(diē)会(huì)否影响钠(nà)电池商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近日就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池(chí)的平(píng)衡作(zuò)用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的(de)供(gōng)应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池(chí)的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一(yī)步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接(jiē)近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等(děng)电池成(chéng)本已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世(shì)纪总(zǒ安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ng)裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就(jiù)依(yī)然存在，并且随(suí)着技术(shù)不断发展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的降本空间有望进一步(bù)打开，该成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明(míng)年钠电(diàn)产业规模(mó)化完(wán)成(chéng)后，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本(běn)拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离(lí)子电池在动力(lì)领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技(jì)在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业(yè)化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或(huò)也(yě)是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月(yuè)9日的(de)调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公司钠(nà)电池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户(hù)的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科(kē)技项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)的实施地点(diǎn)从(cóng)一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为(wèi)重庆市合(hé)川(chuān)区(qū)工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科(kē)技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建(jiàn)设(shè)，并将(jiāng)后(hòu)者的(de)产能从(cóng)1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再(zài)融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施(shī)地(dì)点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接的(de)后(hòu)果就是(shì)原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达(dá)产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建(jiàn)设项目(mù)建设(shè)期也仅12个月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚(shèn)远。

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