大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆(bào)了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习(xí)近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了(le)第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部(bù)数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于(yú)基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济、政策和(hé)外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济(jì)的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季(jì)度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在(zài)探底，五一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据(jù)历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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