美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包(bāo)括资产出售(shòu)，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)发布(bù)声明确(què)认了(le)周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银(yín)行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名银行(xíng)则有(yǒu)大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控(kòng)“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户(hù)上的钱(qián)的(de)安(ān)全。总(zǒng)共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的时期(qī)测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变(biàn)化(huà)不(bù)大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走势更(gèng)多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉期货(huò)日报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决，市场担(dān)心该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一(yī)份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日(rì)度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出(chū)现类(lèi)似于(yú)2008年和(hé)2020年的(de)走(zǒu)势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美联储(chǔ)是否会(huì)在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及(jí)降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态(tài)要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意(yì)是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市(shì)场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米(shù)能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也尚未有明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提(tí)前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关(guān)注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以及衰退(tuì)预期的(de)压力，预计(jì)原(yuán)油仍维(wéi)持弱(ruò)势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价(jià)弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研(yán)究院(yuàn)能化(huà)组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开(kāi)工较(jiào)为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚(yà)东石(shí)化3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期(qī)，当(dāng)前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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